Diferença entre FCFF vs FCFE
FCFF é o fluxo de caixa disponível para distribuição discricionária a todos os investidores de uma empresa, patrimônio líquido e dívida, depois de pagar pelas despesas operacionais e pelas despesas de capital. Como os pagamentos de juros ou os efeitos de alavancagem não são levados em consideração no cálculo da FCFF, essa medida também é chamada de fluxo de caixa desalavancado. FCFE é o fluxo de caixa discricionário disponível apenas para os acionistas de uma empresa. Esse é o fluxo de caixa residual restante após o cumprimento de todas as obrigações financeiras e requisitos de capital. Assim, os pagamentos de juros ou de dívidas são levados em consideração durante o cálculo do FCFE.
Vamos estudar muito mais sobre FCFF vs FCFE em detalhes:
Tradicionalmente, ao analisar ações, os investidores concentram-se em métricas como EBITDA, lucro líquido. Embora essas métricas sejam significativas para as operações de negociação, uma medida mais precisa do desempenho da empresa é o fluxo de caixa livre (FCF) usado no método de fluxo de caixa descontado (DCF). O FCF varia de métricas como EBITDA operacional, EBIT ou receita líquida, uma vez que o primeiro exclui despesas não monetárias e subtrai o gasto de capital necessário para o sustento. O FCF também ganhou destaque contra o modelo de avaliação de desconto de dividendos, especialmente no caso de empresas que não pagam dividendos.
FCFF
O fluxo de caixa livre refere-se ao caixa disponível aos investidores após o pagamento das despesas operacionais e de investimento. Os dois tipos de medidas de fluxo de caixa livre usadas na avaliação são Fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) e Fluxo de caixa livre para patrimônio (FCFE).
Normalmente, quando falamos de fluxo de caixa livre, estamos nos referindo ao FCFF. O FCFF é geralmente calculado ajustando o EBIT operacional para despesas não monetárias e investimentos em capital fixo e de giro.
FCFF = EBIT Operacional - Impostos + Depreciação / Amortização (despesas não caixa) - despesa de capital fixo - Aumento do capital circulante líquido
Métodos alternativos de computação são:
FCFF = Fluxo de caixa das operações (da demonstração do fluxo de caixa) + despesa de juros ajustada pelos impostos - despesa de capital fixo
FCFE
FCFF = Lucro Líquido + Despesas com juros ajustados pelos impostos + Despesas não pecuniárias - despesas de capital fixo - Aumento do capital de giro líquido
Quando fazemos o DCF usando FCFF, chegamos ao valor da empresa descontando os fluxos de caixa com o custo médio ponderado de capital (WACC). Aqui, os custos de todas as fontes de capital são capturados na taxa de desconto, uma vez que a FCFF leva em consideração toda a estrutura de capital da empresa.
Como esse fluxo de caixa inclui o impacto da alavancagem, também é chamado de fluxo de caixa alavancado. Assim, se a empresa tem patrimônio comum como a única fonte de capital, seu FCFF e FCFE são iguais.
O FCFE é geralmente calculado ajustando o EBIT operacional após impostos para despesas não monetárias, despesas com juros, investimentos de capital e pagamentos de dívida líquida.
FCFE = EBIT Operacional - Juros - Impostos + Depreciação / Amortização (custo não caixa) - despesa de capital fixo - Aumento do pagamento da dívida líquida de capital em rede
Onde reembolso líquido da dívida = pagamento principal da dívida - nova emissão da dívida
Métodos alternativos de computação são
FCFE = Fluxo de caixa das operações - despesa de capital fixo - Reembolso da dívida líquida
Quando fazemos DCF usando FCFF, chegamos ao valor do patrimônio, descontando os fluxos de caixa com o custo do patrimônio. Aqui, apenas o custo do patrimônio é considerado como uma taxa de desconto, uma vez que FCFE é o valor que resta apenas para os acionistas.
FCFF vs FCFE Infográficos
Abaixo está a diferença dos 5 principais entre FCFF e FCFE 
Principais diferenças entre FCFF x FCFE
Tanto o FCFF quanto o FCFE são escolhas populares no mercado; vamos discutir algumas das principais diferenças entre FCFF e FCFE:
- FCFF é o valor que resta para todos os investidores da empresa, tanto os obrigacionistas quanto os acionistas, enquanto FCFE é o valor residual que resta para os acionistas ordinários da empresa
- O FCFF exclui o impacto da alavancagem, uma vez que não leva em consideração as obrigações financeiras ao chegar ao fluxo de caixa residual e, portanto, também é chamado de fluxo de caixa desalavancado. O FCFE inclui o impacto da alavancagem subtraindo as obrigações financeiras líquidas, portanto, é referido como fluxo de caixa alavancado
- O FCFF é usado na avaliação do DCF para calcular o valor da empresa ou o valor intrínseco total da empresa. O FCFE é usado na avaliação do DCF para calcular o valor do patrimônio líquido ou o valor intrínseco da empresa disponível para os acionistas do patrimônio líquido
- Ao fazer a avaliação do DCF, o FCFF é combinado com um custo médio ponderado de capital para manter a consistência na incorporação de todos os fornecedores de capital para avaliação da empresa. Em contrapartida, o FCFE é emparelhado com o custo do patrimônio líquido para manter a consistência na incorporação da reivindicação apenas dos acionistas do patrimônio líquido
Comparação cara a cara entre FCFF vs FCFE
Abaixo está as principais comparações entre FCFF e FCFE são as seguintes -
| A comparação básica entre FCFF vs FCFE |
FCFF |
FCFE |
| Significado | Fluxo de caixa gratuito disponível para todos os investidores de uma empresa | Fluxo de caixa livre disponível para os acionistas de uma empresa |
| Impacto da alavancagem | Exclui o impacto da alavancagem, portanto denominado fluxo de caixa desalavancado | Inclui o impacto da alavancagem, uma vez que subtrai pagamentos de juros e principal para os detentores de dívida para chegar ao fluxo de caixa, portanto denominado fluxo de caixa alavancado |
| Inscrição | Usado para calcular o valor da empresa | Usado para calcular o valor do patrimônio |
| A taxa de desconto usada durante a avaliação do DCF | O custo médio ponderado de capital é usado para incorporar o custo de todas as fontes de capital em toda a estrutura de capital | O custo do patrimônio é usado para manter a consistência com o fluxo de caixa livre disponível apenas para os acionistas |
| Perspectiva variável | Preferido pela administração de empresas altamente alavancadas, pois fornece uma imagem mais clara do sustento firme | Preferido pelos analistas, pois fornece uma imagem mais precisa do sustento firme |
Conclusão - FCFF vs FCFE
Neste artigo, FCFF vs FCFE, vimos que o FCFF é o fluxo de caixa livre gerado pela empresa a partir de suas operações depois de cuidar de todos os gastos de capital necessários para a sustentação da empresa, com o fluxo de caixa disponível para todos os provedores de capital, ambos com dívida e patrimônio. Essa métrica exclui implicitamente qualquer impacto da alavancagem financeira da empresa, uma vez que ela não considera obrigações financeiras de juros e pagamentos de principal pelo cálculo do fluxo de caixa. Portanto, também é chamado de fluxo de caixa desalavancado.
FCFE é o fluxo de caixa livre disponível apenas para os acionistas de uma empresa e inclui o impacto da alavancagem financeira através da subtração de obrigações financeiras do fluxo de caixa. Portanto, também é chamado de fluxo de caixa alavancado. Assim, o FCFE também pode ser calculado subtraindo as despesas de juros ajustadas por impostos e os pagamentos da dívida líquida do FCFF.
A administração de empresas altamente alavancadas prefere usar o FCFF ao apresentar suas operações. É necessário verificar se a empresa não está sofrendo de fluxo de caixa livre alavancado negativo devido a altas obrigações financeiras que podem tornar a empresa insustentável a longo prazo.
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