Fórmula do Modelo de Crescimento de Gordon (Sumário)
- Fórmula de modelo de crescimento de Gordon
- Exemplos da fórmula do modelo de crescimento de Gordon (com modelo do Excel)
- Calculadora da fórmula do modelo de crescimento de Gordon
Fórmula de modelo de crescimento de Gordon
O termo “Modelo de Crescimento Gordon” refere-se ao método de avaliação de ações com base no valor presente dos dividendos futuros das ações, independentemente das condições atuais do mercado. O Gordon Growth Model também é chamado de modelo de desconto de dividendos. A fórmula é aplicável apenas às ações que pagam dividendos e a fórmula para avaliação das ações é calculada dividindo o dividendo por ação do próximo ano pela diferença entre a taxa de retorno exigida pelo investidor e a taxa de crescimento de dividendos. Matematicamente, é representado como,
Value of stock = D 1 / (k – g)
Onde,
- D 1 = Dividendo esperado por ação a ser pago no próximo ano
- k = taxa de retorno exigida pelo investidor
- g = taxa esperada de crescimento de dividendos
Existem basicamente duas formas do modelo:
- Modelo estável: de acordo com o modelo, presume-se que os dividendos aumentem na mesma taxa.
- Modelo de crescimento de vários estágios: A suposição acima não é realista, pois a taxa de crescimento de dividendos esperada muda ao longo do período capturado neste modelo.
Exemplos da fórmula do modelo de crescimento de Gordon (com modelo do Excel)
Vamos dar um exemplo para entender melhor o cálculo da fórmula do Modelo de Crescimento de Gordon.
Você pode fazer o download deste modelo de Excel para Fórmula do Modelo de Crescimento de Gordon aqui - Modelo de Excel para Fórmula de Modelo de Crescimento de GordonFórmula do Modelo de Crescimento de Gordon - Exemplo # 1
Tomemos o exemplo da ABC Ltd, que planejou pagar um dividendo de US $ 2, 00 por ação no próximo ano e, de acordo com o mercado, espera-se que o dividendo cresça 6% ao ano a partir de então. Além disso, a taxa de retorno exigida do investidor é de 9%. Atualmente, as ações da ABC Ltd estão sendo negociadas no mercado a US $ 50 por ação. Determine o valor intrínseco do estoque com base na fórmula acima.
Usando a fórmula do modelo de crescimento de Gordon, o valor do estoque pode ser calculado como:
Valor do estoque = D 1 / (k - g)
- Valor do estoque = $ 2 / (9% - 6%)
- Valor do estoque = 66, 67
Portanto, o valor intrínseco das ações é superior ao valor de mercado das ações. Como tal, é aconselhável comprar as ações da ABC Ltd, pois o valor de mercado deve subir até seu valor intrínseco.
Fórmula do Modelo de Crescimento de Gordon - Exemplo # 2
Vamos dar o exemplo da ABC Ltd novamente e supor que a empresa aumentará os dividendos rapidamente nos próximos anos e depois estabilizará a taxa de crescimento. Portanto, no ano atual, o dividendo pago é de US $ 1, 82 por ação, mas os dividendos crescerão 10% e 12% nos dois anos subsequentes e, em seguida, aumentarão 6% a partir de então. A taxa de retorno exigida do investidor continua sendo de 9%. Determine o valor intrínseco das ações com base na fórmula acima, enquanto incorpora o impacto do crescimento incomum de dividendos.
O dividendo por ação é calculado da seguinte forma:
- Dividendo por ação a ser pago no ano 1, D 1 = $ 1, 82 * (1 + 10%) = $ 2, 00
- Dividendo por ação a ser pago no ano 2, D 2 = $ 2, 00 * (1 + 12%) = $ 2, 24
- Dividendo por ação a ser pago no ano 3, D 3 = $ 2, 24 * (1 + 6%) = $ 2, 38
O valor do terminal é calculado como:
- Valor do terminal = US $ 2, 38 / (9% - 6%)
- Valor do terminal = $ 79, 23
O valor presente é calculado como:
- PV de D 1 = US $ 2, 00 / (1 + 9%) = US $ 1, 84
- PV de D2 = $ 2, 24 / (1 + 9%) 2 = $ 1, 89
- PV do valor do terminal = $ 79, 23 / (1 + 9%) 2 = $ 66, 68
Portanto, o valor do estoque no modelo de crescimento múltiplo pode ser calculado como,
- Valor do estoque = $ 1, 84 + $ 1, 89 + $ 66, 68
- Valor do estoque = $ 70, 41
Portanto, o valor intrínseco das ações é de US $ 70, 41.
Explicação da fórmula do modelo de crescimento de Gordon
A fórmula para o modelo de crescimento de Gordon é calculada usando as seguintes etapas:
Etapa 1: em primeiro lugar, determine o dividendo que será pago no próximo ano. É provável que as informações sejam recebidas da estratégia corporativa de uma empresa em particular. Digamos que a empresa declarou que no próximo ano o dividendo (D 1 ) aumentará x% e o dividendo atual é D 0 . Então, o dividendo esperado para o próximo ano é,
D 1 = D 0 * (1 + x%)
Etapa 2: A seguir, a taxa de retorno exigida esperada pelo investidor com o investimento em ações é determinada com base no apetite ao risco do investidor e nas condições atuais do mercado. É denotado por k.
Etapa 3: Em seguida, o crescimento de dividendos é determinado com base na projeção de resultados da empresa e na situação do mercado. Em alguns casos, um único modelo possui mais de uma taxa de crescimento de dividendos, ou seja, modelo de crescimento de vários estágios. É denotado por g.
Etapa 4: Finalmente, a fórmula do Modelo de Crescimento Gordon é calculada dividindo o dividendo por ação do próximo ano pela diferença entre a taxa de retorno exigida pelo investidor e a taxa de crescimento de dividendos, conforme mostrado abaixo.
Valor do estoque = D 1 / (k - g)
Relevância e usos da fórmula do modelo de crescimento de Gordon
É muito importante entender que o Modelo de Crescimento de Gordon pode ser usado para determinar uma relação clara entre avaliação e retorno, apesar do fato de a avaliação ser muito sensível a mudanças na taxa de desconto. No entanto, o modelo sofre de um grande problema ao assumir que uma empresa cresce a uma taxa constante, uma vez que é altamente impraticável para uma empresa. Além disso, a sensibilidade do modelo à taxa de crescimento e fator de desconto também é outra desvantagem.
Calculadora da fórmula do modelo de crescimento de Gordon
Você pode usar a seguinte Calculadora do Modelo de Crescimento Gordon.
| D1 | |
| k | |
| g | |
| Valor das Ações | |
| Valor do estoque = |
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Este foi um guia para a fórmula do modelo de crescimento de Gordon. Aqui discutimos como calcular o modelo de crescimento de Gordon, juntamente com exemplos práticos. Nós também fornecemos a Calculadora do Modelo de Crescimento de Gordon com um modelo de Excel para download. Você também pode consultar os seguintes artigos para saber mais -
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