O que é Retorno sobre o Capital Médio Empregado?
O termo "retorno sobre o capital médio empregado" refere-se à métrica de desempenho que determina o quão bem uma empresa pode alavancar sua estrutura de capital para gerar lucro. Simplificando, essa métrica determina o valor em dólar que uma empresa é capaz de produzir no lucro operacional líquido para cada dólar do capital (patrimônio líquido e dívida) utilizado.
O retorno sobre o capital médio empregado é abreviado como ROACE. Essa métrica é a versão aprimorada do ROCE, pois leva em consideração o valor de abertura e fechamento do capital empregado. O ROACE pode ser usado para comparar o desempenho entre pares de uma escala semelhante e com diferentes estruturas de capital, pois compara a lucratividade em relação ao patrimônio e à dívida.
Fórmula
A fórmula para ROACE pode ser derivada mergulhando o lucro ou lucro operacional antes dos juros e impostos (EBIT) pela diferença entre o ativo total médio e o passivo circulante total médio, que é então expresso em termos de porcentagem. Matematicamente, é representado como,
ROACE = EBIT / (Average Total Assets – Average Total Current Liabilities) * 100
A fórmula para ROACE também pode ser expressa como lucro operacional dividido pela soma do patrimônio líquido médio e do passivo médio de longo prazo. Matematicamente, é representado como,
ROACE = EBIT / (Patrimônio líquido médio + Passivo médio de longo prazo) * 100
Exemplos de retorno sobre o capital médio empregado (com modelo Excel)
Vamos dar um exemplo para entender melhor o cálculo do retorno sobre o capital médio empregado.
Você pode fazer o download deste modelo de retorno sobre capital médio empregado do Excel aqui - modelo de retorno sobre capital médio empregado do ExcelExemplo 1
Vamos dar o exemplo de uma empresa que atua na fabricação de capas para celular. Durante 2018, a empresa registrou um lucro operacional de US $ 22, 5 milhões. Seus ativos totais no início e no final do ano eram de US $ 140 milhões e US $ 165 milhões, respectivamente, enquanto o passivo circulante total correspondente era de US $ 100 milhões e US $ 120 milhões, respectivamente. Com base nas informações fornecidas, calcule o ROACE da empresa para o ano.
Solução:
O ativo total médio é calculado usando a fórmula abaixo
Ativo total médio = (total de ativos no início do ano + total de ativos no final do ano) / 2
- Ativo total médio = (US $ 140 milhões + US $ 165 milhões) / 2
- Ativo total médio = $ 152, 5 milhões
O passivo circulante médio é calculado usando a fórmula abaixo
Passivo Circulante Médio = (Total do Passivo Circulante no Início do Ano + Total do Passivo Circulante no Final do Ano) / 2
- Passivo circulante médio = (US $ 100 milhões + US $ 120 milhões) / 2
- Passivo circulante médio = $ 110, 0 milhões
O retorno sobre o capital médio empregado é calculado usando a fórmula abaixo
ROACE = EBIT / (Ativo total médio - Passivo circulante total médio) * 100
- ROACE = US $ 22, 5 milhões / (US $ 152, 5 milhões - US $ 110, 0 milhões)
- ROACE = 52, 94 %
Portanto, o ROACE da empresa para o ano de 2018 permaneceu saudável em 52, 94%.
Exemplo 2
Tomemos o exemplo do relatório anual do Walmart Inc. para o ano de 2018 para ilustrar o cálculo do ROACE. Durante 2018, seu lucro operacional foi de US $ 20, 44 bilhões, seu total de ativos no início e no final do ano foi de US $ 198, 83 bilhões e US $ 204, 52 bilhões, respectivamente, e seu passivo circulante total no início e no final do ano foi de US $ 66, 93 bilhões e US $ 78, 52 bilhões, respectivamente. Calcule o ROACE do Walmart Inc. para o ano de 2018.
Solução:
O ativo total médio é calculado usando a fórmula abaixo
Ativo total médio = (total de ativos no início de 2018 + total de ativos no final de 2018) / 2
- Ativo total médio = (US $ 198, 83 bilhões + US $ 204, 52 bilhões) / 2
- Ativo total médio = US $ 201, 68 bilhões
O passivo circulante médio é calculado usando a fórmula abaixo
Passivo Circulante Médio = (Total do Passivo Circulante no Início de 2018 + Total do Passivo Circulante no Final de 2018) / 2
- Passivo circulante médio = (US $ 66, 93 bilhões + US $ 78, 52 bilhões) / 2
- Passivo circulante médio = $ 72, 73 bilhões
O retorno sobre o capital médio empregado é calculado usando a fórmula abaixo
ROACE = EBIT / (Ativo total médio - Passivo circulante total médio) * 100
- ROACE = US $ 20, 44 bilhões / (US $ 201, 68 bilhões - US $ 72, 73 bilhões)
- ROACE = 15, 85%
Portanto, o ROACE do Walmart Inc. ficou em 15, 85% durante o ano de 2018.
Link da fonte: Walmart Inc. Balanço patrimonial
Vantagens do retorno sobre o capital médio empregado
Algumas das vantagens do retorno sobre o capital médio empregado são:
- Ele mede o retorno sobre o patrimônio e a dívida.
- É usado para comparar a rentabilidade de empresas com diferentes estruturas de capital.
Limitações do retorno sobre o capital médio empregado
Uma das limitações do retorno sobre o capital médio empregado é que ele pode ser manipulado através de falsificação contábil, como a classificação de passivos de longo prazo como passivos circulantes.
Conclusão
Portanto, o ROACE é uma importante métrica financeira que ajuda na avaliação da lucratividade geral de uma empresa. No entanto, também há riscos de manipulações contábeis e, portanto, é essencial que você seja cauteloso ao analisar as empresas com base no ROACE.
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Este é um guia para o retorno sobre o capital médio empregado. Aqui discutimos como calcular o retorno sobre o capital médio empregado, juntamente com exemplos práticos. Também fornecemos um modelo excel para download. Você também pode consultar os seguintes artigos para saber mais -
- Retorno sobre o ativo total
- Retorno do investimento em fluxo de caixa
- Média vs Média Ponderada
- Índice de Capital de Giro