Parte - 11: CAPM (Capital Asset Pricing Model)
O que é o CAPM (Capital Asset Pricing Model)?
Todo investimento gera um certo risco. Até a equidade tem o risco de haver uma diferença entre o retorno real e o esperado. O custo do patrimônio líquido é, essencialmente, a taxa de desconto aplicada aos fluxos de caixa esperados, o que ajuda um investidor a determinar o preço que ele ou ela está disposto a pagar por esses fluxos de caixa. Os investidores, por natureza conservadores, decidem assumir o risco apenas quando podem prever o retorno que esperam de um investimento. Os investidores podem calcular e ter uma idéia do retorno do investimento necessário, com base na avaliação de seu risco usando o CAPM (Capital Asset Pricing Model).
Cálculo do CAPM (Capital Asset Pricing Model)
O custo do patrimônio líquido (Ke) é a taxa de retorno esperada pelos acionistas. Pode ser calculado usando a fórmula
Custo do patrimônio = taxa livre de risco + prêmio de risco Beta X
Onde:
Custo do patrimônio líquido (Ke ) = taxa de retorno esperada pelos acionistas
Taxa sem risco (rrf) = a taxa de retorno de uma segurança sem risco
Prêmio de risco ( R p) = o retorno que os investidores exigem sobre uma taxa livre de risco
Beta (Ba) = Uma medida da variabilidade do preço das ações de uma empresa em relação ao mercado de ações em geral
Agora vamos entender essas principais terminologias da fórmula:
Taxa livre de risco -
É a taxa mínima de retorno que um investidor receberá se investir em segurança sem risco. Títulos do governo são conhecidos como títulos sem risco. Para que uma segurança seja isenta de riscos, ela não deve ter nenhum risco padrão e risco de reinvestimento. Risco padrão é o risco em que empresas ou indivíduos falham em pagar suas obrigações de dívida. Risco de reinvestimento é o risco enfrentado por um investidor em que o rendimento dos títulos está caindo. Como nessa situação, os investidores precisam reinvestir sua renda futura, seu rendimento ou o retorno final do principal em títulos com menor rendimento. Portanto, nem todos os títulos do governo são livres de risco
Cursos recomendados
- Cursos de treinamento em auditoria de agências bancárias
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Beta -
O risco pode ser classificado como risco sistemático e risco sistemático. Risco não sistemático é o risco que pode ser diversificado. Esse risco surge devido aos fatores internos que prevalecem em uma organização. Por exemplo, os trabalhadores entraram em greve, os compromissos do cliente não foram cumpridos, a estrutura regulatória entra em conflito com a política do governo etc.
Risco sistemático é o risco que não pode ser diversificado. É causada devido aos fatores externos que afetam uma organização. É de natureza incontrolável. Por exemplo, a taxa de juros aumenta repentinamente, flutuações no preço de negociação de um impacto na segurança em todo o mercado etc. Esse risco pode ser medido com um beta.
O Beta mede a volatilidade de um título em comparação com o mercado como um todo.
- Se o beta de um título for igual a 1, isso significa que, se o mercado estiver subindo 10%, as ações com beta igual a 1 também subirão 10% e vice-versa.
- Se o beta de um título for menor que 1, isso significa que o título é menos volátil em comparação com o mercado. Por exemplo, uma empresa possui um beta de 0, 5, isso significa que se o mercado tiver um movimento ascendente de 10%, a empresa terá um movimento ascendente de 5% e vice-versa.
- Se a versão beta da segurança da empresa for maior que 1, isso significa que a segurança tem alta volatilidade. Por exemplo, se o título da empresa possui um beta de 1, 5 e o mercado de ações sobe 10%, o título sobe 15% e vice-versa
Prêmio de risco
É calculado usando a fórmula Retorno do mercado de ações menos taxa de retorno sem risco. É o retorno que um investidor espera acima da taxa de retorno livre de risco, a fim de compensar o risco de volatilidade que uma pessoa está tendo ao investir no mercado de ações. Por exemplo, se o investidor obtém um retorno de 20% e a taxa livre de risco é de 7%, o prêmio de risco é de 13%.
Pressupostos para o modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model)
- Os investidores não gostam de correr riscos. Eles gostariam de investir em um portfólio com baixo risco. Portanto, se uma carteira tem maior risco, os investidores esperam um retorno maior.
- Ao tomar a decisão de investimento, os investidores levam em consideração apenas um horizonte de período único e não vários horizontes de período.
- O custo da transação no mercado financeiro é considerado baixo e os investidores podem comprar e vender os ativos em qualquer número à taxa de retorno livre de risco.
- No CAPM (Capital Asset Pricing Model), os valores precisam ser atribuídos para a taxa de retorno sem risco, prêmio de risco e beta.
- Taxa livre de risco - O rendimento do título do governo é usado como uma taxa de retorno livre de risco, mas muda diariamente de acordo com as circunstâncias econômicas
- Beta - o valor da beta muda com o tempo. Não é constante. Portanto, o retorno esperado também pode ser diferente.
- Retorno do mercado - O retorno do mercado de ações pode ser calculado como a soma da
Ganho médio de capital e rendimento médio de dividendos. Se os preços das Ações caírem e superarem o rendimento de dividendos, o mercado de ações poderá fornecer um retorno negativo, em vez de positivo
Vantagens do CAPM (Capital Asset Pricing Model)
- O CAPM (Modelo de Precificação de Ativos de Capital) leva em consideração o risco sistemático, pois o risco não sistemático pode ser diversificado.
- Ele cria uma relação teórica entre risco e taxa de retorno de um portfólio.
Aplicação CAPM
Usando o modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model), calcule o retorno esperado de uma ação em que, a taxa de retorno sem risco é de 5%, a beta da ação é 0, 50, o retorno esperado do mercado é de 15%
Então,
Custo do patrimônio = taxa livre de risco + prêmio de risco Beta X
Taxa livre de risco = 5%
Beta = 0, 50
Prêmio de risco = (Rm-Rf)
= (15% - 5%)
= 10%
Custo do patrimônio líquido = 5% + 0, 50 * 10%
Custo do patrimônio = 10%
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