Diferença entre Contango vs Backwardation
Contango e Backwardation são os termos usados para definir o preço da curva futura de uma mercadoria. A curva a frente é apenas uma previsão do que será a entrega futura de mercadorias. Contango e Backwardation nos dão a relação entre a prova a termo (preço no mercado futuro) e o preço à vista (preço atual).
O Contango é uma situação no mercado futuro em que o preço futuro é mais alto que o spot. O atraso é uma situação em que o preço futuro da entrega é menor que o spot. Esses termos são de grande importância para especuladores e hedgers. Por exemplo, em 1993, a empresa alemã Metallgssellschaft perdeu US $ 1 bilhão porque a administração não podia prever o efeito contango.
O que é o Contango?
Diz-se que o Contango ocorre onde o futuro está acima do preço à vista futuro esperado, mas o preço futuro deve ser o mesmo que à vista no prazo de validade. Existem dois tipos de contango -
- Contango: uma situação em que o preço futuro é alto que o atual.
- Contango normal: uma situação em que o preço futuro é superior ao preço à vista esperado. O termo carry positivo e mercado normal são os mesmos que contango.
O que é retrocesso?
Diz-se que o atraso ocorre quando o futuro está abaixo do preço à vista futuro esperado, mas o preço futuro deve ser o mesmo que à vista na data de vencimento. Existem dois tipos de retrocesso.
- Atraso: uma situação em que o preço futuro é baixo do que o ponto atual.
- Atraso normal : uma situação em que o preço futuro é menor que o preço à vista esperado. O termo carry negativo significa retrocesso.
Comparação cara a cara entre Contango e retrocesso (infográficos)
Abaixo estão as 7 principais diferenças entre Contango e Backwardation
Principais diferenças entre Contango e retrocesso
Vamos discutir algumas das principais diferenças entre Contango e retrocesso
- Prevê-se que o preço futuro seja superior ao preço à vista no Contango. Como o custo de transporte continua aumentando (custo de armazenamento e custo de juros), porque o produtor assume que, no futuro, o preço seria mais alto e, portanto, daria uma produção maior como retorno ao investimento. Prevê-se que o preço futuro seja menor que o preço à vista no Backwardation. Como o custo de transporte é negativo, porque o produtor não armazena o bem e deseja obter os retornos o mais rápido possível, pois espera que os retornos futuros sejam inferiores ao estado atual.
- Para Contango, a base é negativa, ou seja, a diferença entre o preço à vista e o preço futuro é a base. Como o preço futuro é superior ao preço à vista no Contango, a base é negativa. Como o preço futuro é arrendatário do que o preço à vista em Backwardation, a base é positiva no caso de Backwardation.
- Durante o Contango, como o preço futuro é mais alto, o lucro é máximo quando você o vender no futuro. Durante o atraso, como o preço futuro diminuirá ainda mais no futuro, comprá-lo mais tarde para um investidor seria um lucro maior.
- O Contango é um caso genérico em que o preço futuro é superior ao preço à vista. Este caso acontece quase o tempo todo. É também chamado de curva de mercado. No entanto, o retrocesso não acontece normalmente. Isso acontece no caso de petróleo e outras indústrias.
- A inclinação da curva Contango é uma curva futura inclinada para cima. À medida que o preço futuro continua crescendo em comparação com o ponto atual, a inclinação é ascendente. A inclinação da cobertura Backwardation é uma curva de futuros inclinados para baixo. À medida que o preço futuro continua a diminuir ainda mais em comparação com o ponto atual, a inclinação é descendente.
- O Contango tem um cenário atual de superávit de oferta devido ao prêmio e preço futuro estarem mais altos que o spot, enquanto o atraso ocorre com o cenário atual de superávit de demanda devido a desconto e preço futuro sendo menor que o spot.
- O Contango é um comportamento geral que ocorre principalmente nos mercados de commodities. O retrocesso é um caso raro
- Vamos entender o funcionamento da curva por um exemplo:
Suponha que você queira saber o preço a prazo dos alimentos. Suponha que a origem do gráfico seja hoje (tempo t = 0) e você deseja extrapolar para o preço futuro. Qual seria o custo dos alimentos no futuro? Considere que existem dois casos:
Caso 1: Um produtor armazena alimentos em vez de vendê-los imediatamente. Para isso, ele precisa de um custo de armazenamento que é adicionalmente adicionado ao preço de custo e repassado ao comprador. O produtor também poderia ter ganho por interesse se tivesse vendido, mas o produtor o abandona. Portanto, esse custo é adicionado ao comprador e o custo de transporte.
Custo de transporte = Custo de armazenamento + Custo de juros + Outros custos diversos
Custo de transporte + preço spot = preço futuro
Quando o custo de transporte é positivo, os preços futuros de uma commodity são mais altos do que o spot Ie Contango
Caso 2: suponha que o produtor preveja guerra no futuro. Haverá uma escassez futura. Portanto, o Comprador os armazenará e comprará todos os itens alimentares.
Portanto, preço futuro = Spot + custo de transporte.
Quando o custo de transporte é negativo significa que o preço futuro de uma mercadoria é mais baixo que o spot, ou seja,
Tabela de comparação Contango vs retrocesso
Vamos discutir a melhor comparação entre Contango vs Backwardation
| Noções básicas de comparação |
Contango |
Atraso |
| Definição geral | Um preço à vista é menor que o preço futuro. | Um preço à vista é superior ao preço futuro |
| Base | No estado de Contango, a base é negativa. | No estado de retrocesso, a base é negativa. |
| Reação dos investidores | No estado de Contango, vender mais como é premium. | Em atraso compre mais como desconto. |
| Cenário do caso | É um cenário de caso genérico. | Não é considerado como um cenário de caso genérico. |
| A inclinação da curva de futuros | A inclinação do Contango é uma curva futura de inclinação ascendente. | A inclinação do Backwardation é uma curva de futuros inclinados para baixo. |
| Cenário de demanda e oferta | Contango tem um excedente de oferta atual. | O atraso tem um excedente de demanda atual. |
| Ocorre exemplo | O Contango ocorre principalmente nos mercados de commodities.
Agora, o petróleo bruto é de US $ 50 por barril (7 de outubro) e o preço do contrato futuro é de US $ 55 por barril (31 de outubro). Aqui, o preço futuro é mais alto do que o atual, portanto Contango. | O atraso ocorre principalmente para o petróleo e outros mercados.
O petróleo bruto é de $ 55 por barril e o preço do contrato futuro é de $ 50 por barril (31 de outubro). Aqui, o preço futuro é mais baixo do que o ponto atual, daí o atraso. (Supondo que hoje seja 7 de outubro) |
Conclusão - Contango vs retrocesso
Contango e Backwardation são termos necessários para futuros mercados de commodities. Mostra a relação básica entre demanda e oferta. Essas curvas também são usadas para modelagem financeira. O contrato futuro se aproxima do preço futuro deve ser igual ao preço à vista, caso contrário, haveria a possibilidade de arbitragem.
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