O que é retorno sobre o capital empregado?
O termo "retorno do capital empregado" ou ROCE refere-se à métrica financeira que ajuda a avaliar a capacidade de uma empresa gerar lucro, alavancando sua estrutura de capital. Em outras palavras, ROCE é a medida de quão bem e eficientemente uma empresa é capaz de produzir dólares em lucro operacional líquido usando cada dólar do capital.
Inerentemente, o ROCE é considerado um dos melhores indicadores de retorno de uma empresa, pois compara a lucratividade relativa ao patrimônio e à dívida. Além disso, é usado para comparar o desempenho de empresas de escala semelhante e que operam no mesmo setor. Observe também que as empresas com grandes reservas de caixa incluem esse dinheiro como parte do capital empregado no cálculo do ROCE, o que não é a prática usual.
Fórmula
A fórmula do ROCE pode ser derivada dos ganhos de mergulho antes dos juros e impostos (EBIT) ou do lucro operacional líquido pela diferença entre o ativo total e o passivo circulante total e, em seguida, é expressa em termos de porcentagem. Matematicamente, é representado como,
Return on Capital Employed = EBIT / (Total Assets – Total Current Liabilities)
Outra fórmula para o ROCE pode ser derivada dividindo o lucro operacional líquido pelo agregado do passivo de longo prazo e pelo patrimônio líquido. Matematicamente, é representado como,
Retorno sobre o Capital Empregado = EBIT / (Passivo de Longo Prazo + Patrimônio Líquido)
Exemplos de retorno do capital empregado (com modelo do Excel)
Vamos dar um exemplo para entender melhor o cálculo do retorno sobre o capital empregado.
Você pode fazer o download deste modelo de retorno sobre capital empregado no Excel aqui - Modelo de retorno sobre capital empregado no ExcelExemplo 1
Vamos dar o exemplo de uma empresa chamada DFG Inc. para ilustrar o cálculo do ROCE. De acordo com o último relatório anual, ou seja, para o ano de 2018, a empresa obteve lucro operacional líquido de US $ 20 milhões, enquanto relatou ativos totais e passivos correntes totais de US $ 150 milhões e US $ 90 milhões, respectivamente, na data do balanço. Calcule o ROCE da empresa para o ano com base nas informações fornecidas.
Solução:
O retorno sobre o capital empregado é calculado usando a fórmula abaixo
Retorno do Capital Empregado = EBIT / (Total do Ativo - Total do Passivo Circulante)
- ROCE = US $ 20 milhões / (US $ 150 milhões - US $ 90 milhões)
- ROCE = 33, 33%
Portanto, o ROCE da DFG Inc. ficou em 33, 33% no ano de 2018.
Exemplo 2
Vamos dar o exemplo da Apple Inc. para demonstrar ainda mais o conceito de ROCE no caso de empresas da vida real. De acordo com o relatório anual, a receita operacional da empresa foi de US $ 70, 90 bilhões em 2018, enquanto relatou ativos totais e passivos correntes totais de US $ 365, 73 bilhões e US $ 116, 87 bilhões, respectivamente, em 29 de setembro de 2018. Calcule o ROCE da Apple Inc. para o ano 2018 com base nas informações fornecidas.
Solução:
O retorno sobre o capital empregado é calculado usando a fórmula abaixo
Retorno do Capital Empregado = EBIT / (Total do Ativo - Total do Passivo Circulante)
- ROCE = US $ 70, 90 bilhões / (US $ 365, 73 bilhões - US $ 116, 87 bilhões)
- ROCE = 28, 49%
Portanto, a Apple Inc. gerenciou um ROCE de 28, 49% durante o ano de 2018.
Link da fonte: Apple Inc. Balanço patrimonial
Exemplo 3
Vamos agora pegar o exemplo do Walmart Inc. para ilustrar o cálculo do ROCE. De acordo com o relatório anual, a empresa registrou um lucro operacional de US $ 20, 44 bilhões, enquanto relatou ativos totais e passivos correntes totais de US $ 204, 52 bilhões e US $ 78, 52 bilhões, respectivamente, em 31 de janeiro de 2018, Calcular o ROCE do Walmart Inc. para o ano de 2018 na informação fornecida.
Solução:
O retorno sobre o capital empregado é calculado usando a fórmula abaixo
Retorno do Capital Empregado = EBIT / (Total do Ativo - Total do Passivo Circulante)
- ROCE = US $ 20, 44 bilhões / (US $ 204, 52 bilhões - US $ 78, 52 bilhões)
- ROCE = 16, 22%
Portanto, o ROCE do Walmart Inc. para o ano de 2018 ficou em 16, 22%.
Link da fonte: Walmart Inc. Balanço patrimonial
Vantagens do retorno sobre o capital empregado
Algumas das principais vantagens do ROCE são:
- É um dos poucos índices financeiros que capturam o retorno monetário sobre o patrimônio e a dívida. Como tal, é usado pela maioria dos investidores como um dos critérios para sua carteira e estratégia de investimentos.
- Ajuda na comparação de empresas com estrutura de capital diferente e, como tal, é uma ferramenta muito boa para comparação entre pares.
Limitações do retorno sobre o capital empregado
Algumas das principais limitações do ROCE são:
- O ROCE está exposto à manipulação da contabilidade de risco que pode resultar em retornos elevados. A classificação do passivo de longo prazo como passivo circulante é um exemplo dessa manipulação contábil.
- O índice é calculado com base no valor contábil e, portanto, o retorno não reflete o valor de mercado.
Conclusão
Portanto, pode-se observar que o ROCE é uma das métricas financeiras usadas pelos investidores para avaliar o retorno geral do investimento de uma empresa que supera as deficiências da estrutura de capital variável. No entanto, esse índice não é exceção, pois também é vulnerável a deturpações contábeis e, como tal, precisa ser vigilante ao analisar as empresas com base no ROCE.
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Este é um guia para o retorno do capital empregado. Aqui discutimos como calcular o ROCE, juntamente com exemplos práticos. Também fornecemos um modelo excel para download. Você também pode consultar os seguintes artigos para saber mais -
- Retorno sobre ativos médios
- Retorno sobre o ativo total
- Retorno do investimento em fluxo de caixa
- ROIC vs ROCE