O que é retorno do investimento sobre o fluxo de caixa?
O termo “retorno do fluxo de caixa do investimento” ou CFROI refere-se à razão financeira que é usada como proxy do retorno econômico em relação ao investimento geral feito na empresa em questão. Em outras palavras, é uma técnica de avaliação que se baseia na premissa de que a métrica financeira baseada no fluxo de caixa é melhor do que aquela baseada nos ganhos corporativos. Com efeito, é a taxa interna de retorno que é comparada com a taxa de obstáculo para verificar se a empresa em questão está executando ou não melhor do que as expectativas estabelecidas.
Fórmula
A fórmula para o CFROI pode ser derivada dividindo o fluxo de caixa das atividades operacionais pela diferença entre o ativo total e o passivo circulante total, que é então expresso em termos de porcentagem. Matematicamente, é representado como,
CFROI = Operating Cash Flow / (Total Assets – Total Current Liabilities)
O fluxo de caixa das atividades operacionais pode ser calculado (usando o método indireto), adicionando de volta todas as despesas não caixa e as mudanças no capital de giro ao lucro líquido, como mostrado abaixo.
Operating Cash Flow = Net Income + Non-Cash Expenses + Changes in Working Capital
Exemplos de retorno do investimento do fluxo de caixa (com modelo do Excel)
Vamos dar um exemplo para entender melhor o cálculo do retorno do investimento no fluxo de caixa (CFROI).
Você pode baixar este modelo de Excel de retorno de investimento em fluxo de caixa aqui - Modelo de Excel de retorno de investimento em fluxo de caixaExemplo 1
Vamos dar o exemplo de uma empresa que está envolvida na fabricação de peças de precisão para a indústria aeroespacial e de defesa. Durante o ano de 2018, a empresa gerou um lucro líquido de US $ 15 milhões. No processo, houve depreciação e amortização de US $ 2 milhões, enquanto as contas a receber aumentaram em US $ 1 milhão, o estoque diminuiu em US $ 1, 5 milhão e as contas a pagar aumentaram em US $ 0, 5 milhão. Ele relatou o total de ativos e o total do passivo circulante de US $ 130 milhões e US $ 85 milhões, respectivamente, na data do balanço. Calcule o CFROI da empresa com base nas informações fornecidas.
Solução:
A variação do capital de giro é calculada usando a fórmula abaixo
Variação no capital de giro = - Aumento nas contas a receber + Redução no estoque + Aumento no saldo a pagar
- Mudança no capital de giro = - $ 1 milhão + $ 1, 5 milhão + 0, 5 milhão
- Mudança no capital de giro = US $ 1, 0 milhão
O fluxo de caixa operacional é calculado usando a fórmula abaixo
Fluxo de caixa operacional = lucro líquido + despesas não caixa + variações no capital de giro
- Fluxo de caixa operacional = US $ 15 milhões + US $ 2 milhões + US $ 1 milhão
- Fluxo de Caixa Operacional = $ 18, 0 milhões
O retorno do investimento do fluxo de caixa é calculado usando a fórmula abaixo
CFROI = Fluxo de Caixa Operacional / (Ativo Total - Passivo Circulante Total)
- CFROI = US $ 18 milhões / (US $ 130 milhões - US $ 85 milhões)
- CFROI = 40, 0%
Portanto, a empresa fez CFROI de 40, 0% durante o ano.
Exemplo 2
Vamos dar o exemplo da Apple Inc. para ilustrar o cálculo do CRFOI. De acordo com um relatório anual de 2018, a empresa gerou um fluxo de caixa operacional de US $ 77, 43 bilhões, enquanto seus ativos totais e passivos correntes totais foram de US $ 365, 73 bilhões e US $ 116, 87 bilhões, respectivamente, no balanço patrimonial. Calcule o CRFOI da Apple Inc. para 2018 com base nas informações fornecidas.
Solução:
O retorno do investimento do fluxo de caixa é calculado usando a fórmula abaixo
CFROI = Fluxo de Caixa Operacional / (Ativo Total - Passivo Circulante Total)
- CFROI = US $ 77, 43 bilhões / (US $ 365, 73 bilhões - US $ 116, 87 bilhões)
- CFROI = 31, 1%
Portanto, a Apple Inc. gerenciou um CFROI de 31, 12% em 2018.
Link da fonte: Apple Inc. Balanço patrimonial
Exemplo 3
Tomemos o exemplo do Walmart Inc. para demonstrar o cálculo do CFROI. Em 2018, o fluxo de caixa operacional gerado por US $ 28, 34 bilhões, enquanto o total de ativos e o passivo circulante total foi de US $ 204, 52 bilhões e US $ 78, 52 bilhões, respectivamente, no balanço patrimonial. Calcule o CFROI do Walmart Inc. para 2018 com base nas informações fornecidas.
O retorno do investimento do fluxo de caixa é calculado usando a fórmula abaixo
CFROI = Fluxo de Caixa Operacional / (Ativo Total - Passivo Circulante Total)
- CFROI = US $ 28, 34 bilhões / (US $ 204, 52 bilhões - US $ 78, 52 bilhões)
- CFROI = 22, 5%
Portanto, o CFROI do Walmart Inc. para 2018 ficou em 22, 49%.
Link da fonte: Walmart Inc. Balanço patrimonial
Vantagens do retorno do investimento no fluxo de caixa
Algumas das principais vantagens do retorno do investimento sobre o fluxo de caixa são:
- Ele leva em consideração o fluxo de caixa das atividades operacionais que efetivamente captura o fluxo de caixa real e evita as deficiências de vários ajustes contábeis.
- É útil na comparação de empresas com uma escala variada de operações.
Limitações do retorno do investimento no fluxo de caixa
Algumas das principais limitações do retorno do investimento sobre o fluxo de caixa são:
- O cálculo do CFROI envolve muitos cálculos complicados, pois requer um grande número de ajustes contábeis.
- Essa métrica não é muito útil no caso de empresas iniciantes, porque suas operações estão associadas a grandes desembolsos de capital associados a fluxos de caixa baixos ou negativos.
Conclusão
Portanto, o CFROI é um indicador muito bom para acompanhar o desempenho financeiro das empresas, pois se concentra no fluxo de caixa e não nos lucros contábeis. No entanto, essa métrica envolve muitos ajustes contábeis que resultam em um conjunto de cálculos complicados.
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Este é um guia para o retorno do investimento do fluxo de caixa. Aqui discutimos como ele pode ser calculado usando uma fórmula, juntamente com as vantagens e limitações do retorno do investimento do fluxo de caixa e um modelo de excel para download. Você também pode consultar nossos outros artigos sugeridos para saber mais -
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